7月1日以來(lái)，隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核流程的改進(jìn)及審核效率的提升，新三板掛牌審核速度加速，7月掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)歷史新高。今年第一第二季度市場(chǎng)最火爆時(shí)期開(kāi)始的借殼案例，正在最近批量浮出水面。

      新三板掛牌企業(yè)數(shù)量在一舉超過(guò)滬深總和之后，仍在狂飆猛進(jìn)。

　　7月1日以來(lái)，隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核流程的改進(jìn)及審核效率的提升，新三板掛牌審核速度加速，7月掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)歷史新高，達(dá)415家，環(huán)比增長(zhǎng)176.67%，截至8月12日總掛牌家數(shù)達(dá)3170家。

　　與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)近半年的運(yùn)作，今年第一第二季度市場(chǎng)最火爆時(shí)期開(kāi)始的借殼案例，正在最近批量浮出水面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，借殼為市場(chǎng)行為，應(yīng)以平常心對(duì)待，監(jiān)管層需把好審核關(guān)。

掛牌速度明顯加快

　　6月29日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《掛牌審查一般問(wèn)題內(nèi)核參考要點(diǎn)（試行）》，對(duì)申請(qǐng)掛牌公司一般問(wèn)題的反饋意見(jiàn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化整理。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)宣稱(chēng)“試運(yùn)行并征求意見(jiàn)期間，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將不再發(fā)出一般問(wèn)題的反饋意見(jiàn)，而主要針對(duì)申請(qǐng)掛牌公司的特有問(wèn)題提出反饋意見(jiàn)，重點(diǎn)關(guān)注特有問(wèn)題的落實(shí)。”

  　“新三板現(xiàn)在有一條重要的改革方向，是把審核盡量的往前端推，我們把審核中反饋意見(jiàn)歸納為一般問(wèn)題和特殊問(wèn)題，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以后僅僅針對(duì)特殊問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)審核，一般問(wèn)題我們把所有關(guān)注的點(diǎn)放在那里，需要券商在內(nèi)核階段以前全部看完，而且負(fù)有責(zé)任，我們不再另行審核，但是如果我們?cè)侔l(fā)現(xiàn)有問(wèn)題，可能要去追究券商的責(zé)任，我們也是進(jìn)一步地把我們的審核制度前置化，更加突出我們主辦券商的權(quán)、責(zé)、利。”股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理魏瑋公開(kāi)表示。

　　從掛牌數(shù)量來(lái)看，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)改革效果顯著。1-6月新三板累計(jì)掛牌1065家，月均178家。而進(jìn)入到7月份以后，審核速度明顯加快，僅7月份就掛牌419家，7月底每天新增掛牌企業(yè)在50家左右。7月當(dāng)月審核通過(guò)496家。

　　隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也首次敲山震虎，出手點(diǎn)名批評(píng)中介機(jī)構(gòu)及掛牌公司。7月24日，新三板公布了自2014年以來(lái)10家掛牌企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為，齊魯證券等5家主辦券商被約談。

　　“這個(gè)信號(hào)非常明顯，主辦券商要擔(dān)負(fù)起責(zé)任。2014年3月股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾經(jīng)發(fā)布公告《關(guān)于對(duì)2012年年報(bào)披露中存在違規(guī)行為的掛牌公司及中介機(jī)構(gòu)實(shí)施自律監(jiān)管措施的公告》，彼時(shí)的涉事公司斯福泰克（430052）及凱英信業(yè)（430032）在公告中分別被以"A公司"和"B公司"代稱(chēng)，這次時(shí)隔一年后才公布了公司名稱(chēng)。”北京某券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。

借殼案例隱現(xiàn)

　　8月6日晚間，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方微信發(fā)布消息《新三板掛牌公司并購(gòu)重組基本不涉“借殼”行為 審查效率持續(xù)提升》，再次重申三板市場(chǎng)基本不涉及“借殼”行為。截至2015年7月31日，新三板市場(chǎng)共有68家公司發(fā)生收購(gòu)事項(xiàng)，159家公司涉及重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，其中絕大部分屬于掛牌公司的產(chǎn)業(yè)整合行為，未出現(xiàn)收購(gòu)（即控制權(quán)變更）與重組（即主營(yíng)業(yè)務(wù)變更）行為的交叉，僅是單純的公司控制權(quán)變動(dòng)或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。少數(shù)掛牌企業(yè)出現(xiàn)的收購(gòu)與重組行為交叉的情形中，重組對(duì)手方與收購(gòu)方無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，或者置入資產(chǎn)體量很小。因此都不涉及所謂的“借殼”操作。

　　查閱近期新三板公告，一批疑似借殼案例正在浮出水面，但根據(jù)股轉(zhuǎn)提出的“控制權(quán)變更+主營(yíng)業(yè)務(wù)變更”為標(biāo)準(zhǔn)，其中大部分尚不能完全斷定為借殼。

　　“借殼不是很快就能完成的，從初始意向到最終借殼完成至少要半年以上，比去掛牌花的時(shí)間還要長(zhǎng)。”北京資深三板人士文力表示，“今年以來(lái)宣布籌劃重大資產(chǎn)重組的公司，部分就是正在走借殼流程。”

　　今年6月，某IT類(lèi)輕資產(chǎn)三板公司剛剛賣(mài)殼成功，借殼方為某互聯(lián)網(wǎng)金融公司，其所付出對(duì)價(jià)是2000萬(wàn)元現(xiàn)金及保留20%股權(quán)。而這家公司去年啟動(dòng)掛牌工作時(shí)，付給券商100多萬(wàn)的掛牌費(fèi)尚為分期付款。

　　以江蘇新三板公司金宏泰（831649）為例，該公司1月12日掛牌，今年3月宣布重大資產(chǎn)重組暫停轉(zhuǎn)讓至今，7月22日公司公告實(shí)際控制人、控股股東劉榮升、劉春芳夫婦與賴(lài)泳村簽署《收購(gòu)框架協(xié)議》，首期轉(zhuǎn)讓總股本25%股份即550萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為480萬(wàn)元，并授予賴(lài)36個(gè)月內(nèi)收購(gòu)剩余1650萬(wàn)股的選擇權(quán)，如行權(quán)則對(duì)價(jià)為1420萬(wàn)元。由于1650萬(wàn)股尚未解除限售，協(xié)議同意該部分股份全部質(zhì)押與賴(lài)泳村，其相應(yīng)股東權(quán)利一并授予賴(lài)泳村，直至其明確放棄受讓該部分股票為止。